Warren Buffett---看見價值＆巴菲特的真本事！！

看見價值這本書主要講的是投資應有的觀念與想法，

正所謂條條大路通羅馬，很多老生常談用到投資股票上也是講得通，

最重要的是：誠實、自律還有不要亂動歪腦筋...

第二本書：巴菲特的真本事---直接點出看財務報表的重點在哪裡？

請看以下筆記：

首先可以去網站找一家公司的財務報表對照，

先從損益表開始：
營業收入－銷貨成本＝營業毛利

• 毛利率＝營業毛率÷營業收入

重點在於，好的公司比較能持續創造較高毛利率。

往下看營業費用的部份：

• 管銷費用：包持一貫性或者是持續壓低。
• 研究發展費用：越低越好。
• 折舊：占毛利比率，越少越好。

扣掉以上的費用就是營業利益。


再扣掉：

• 利息費用：利息費用占營業利益越低越好
• 處分資產利益（損失）
• 什項支出

得到稅前淨利－所得稅費用（稅前淨利扣掉稅率是否等同所得稅費用？）

最後得到本期淨利：

1. 是否呈現一貫性
2. 長期趨勢是否向上
3. 淨利占總營收的比率

※以上三點對銀行及金融機構不適用....

(為何不適用這裡懶得解釋了...)

★每股盈餘＝淨利÷在外流通股數

→檢視是否呈現一貫性，及年年上揚的趨勢。

接下來看到資產負債表的部份：

※資產＝負債＋股東權益

從資產開始：

• 流動資產的週期：現金→存貨→應收帳款→現金
• 判斷一家公司如何創造現金：檢視過去歷年的資產負債表。

若一家公司累積了大量現金，且負債很少或幾乎沒有，
並且沒有出售資產及新發行股票，另年盈餘具有一貫性，
那很可能就是有耐久性競爭優勢的公司。

• 耐久性競爭優勢公司：存貨及淨利會同步增加

若存或在幾年間先快速增加，然後急速減少，

那麼表示其所屬產業競爭激烈，業績易大起大落......

• 應收帳款－壞帳＝應收帳款淨額

如果一家公司的應收帳款淨額佔營收的百分比一直低於同業，

那代表該公司具備某種競爭優勢。

• 流動比率＝流動資產÷流動負債 
• 比率＞1＝流動資產大於流動負債

※具備耐久性競爭優勢的企業流動比率往往低於1

• 土地、廠房、設備能越少越好
• 若要投資金融機構，巴菲特對短期負債沈重的公司總是敬而遠之

※因為大膽的銀行借來低利率的短期借款，並以較高的利率放款變成長期放款

• 一般來說具備耐久性競爭優勢的企業，幾乎很少有長期負債。

★企業的盈利能力，如果能讓他們在三、四年內償還長期負債，

那麼該企業將是很好的投資選擇。

※一家盈利能力強，完全沒負債的公司，往往會成為融資收購的對象，

等到收購完成後，公司會突然背上沈重的負債....

• 負債總額÷股東權益＝負債佔股東權益比率

★負債佔股東權益比率經調整後的數字越低越好

※有些公司因經濟面太好，以累積個股權或保留盈餘用來回購自家股票，

造成股東權益的降低，使的比率提高，此時要把庫藏股價值加回去股東權益。

• 資產總額－負債總額＝股東權益或公司帳面價值
• 特別股：通常一間具備耐久競爭優勢的公司不會有任何特別股。
• ★保留盈餘是判斷一家公司是否具備耐久競爭優勢最重要的一項。

※保留營於是一個累積的數字。

公司每一年新的保留盈餘會加入先前累積的總保留盈餘中。

• 庫藏股票：代表股東權益的減少，所以在資產負債表上登記為負值

★資產負債表上如果有庫藏股票的存在，而公司有回購股票的習慣，

代表其具備耐久競爭優勢。

• 股東權益報酬率＝淨利÷股東權益

★如果一家公司長久以來都展現強大淨利，但股東權益卻是負值，

那麼很可能該公司具備耐久競爭優勢。

最後是現金流的部份：

• 投資活動的現金流項目，主要觀察資本支出與淨利的關係：

將公司在10年期間的資本支出加總，然後與公司同一段時間的淨利總額相比較。

★如果資本支出佔淨利的比例在50%或者更低，

則可進一步了解是否其具備耐有競爭優勢。

• 融資活動的現金流項目，主要觀察"股票發行（註銷淨額）"項目：

★此欄代表公司發行股票或買回自家股票。

如前所述，年年回購自家股票的公司，通常代表其具備耐久性競爭優勢。

以上為"巴菲特的真本事"書內所節錄的重點，

放在網路上除了分享之外，其實沒事我自己也要看啦....

建議自己買書收藏收藏！